Beleggingsbeleid Pensioenfonds PGB. 29 april 2016

Transcriptie

1 Beleggingsbeleid Pensioenfonds PGB 29 april Uw pensioen bij PGB in september 2015

2 Pensioenfonds balans 50% 50% Bezittingen Matching portefeuille Staatsobligaties Bedrijfsobligaties Hypotheken Return portefeuille Aandelen Onroerend Goed Infrastructuur Verplichtingen Voorziening pensioenverplichtingen Waardering nominale kasstromen Buffer vermogen Dekkingsgraadontwikkeling 110% 105% 100% 95% 90% 85% Beleidsdekkingsgraad UFR-dekkingsgraad Marktdekkingsgraad 2

3 Waarde verplichtingen (in miljoenen) Pensioenverplichtingen Voorziening pensioenverplichtingen (VPV) Nominale kasstromen (uitkeringen) Waardering op basis van rentecurve Voorziening pensioenverplichtingen Waardeontwikkeling Rente Nominaal: 29,7 mld - jul 2011: 15,3 mld 3,752% jul 2013: 18,8 mld 2,443% jul 2015: 21,5 mld 1,669% apr 2016: 24,6 mld 0,931% Looptijd Nominale kasstromen (dec 2015) Marktwaarde kasstromen (jul 2011) Marktwaarde kasstromen (jul 2013) Marktwaarde kasstromen (jul 2015) Marktwaarde (apr 2016) 3

4 Rendement Matching & return portefeuille Matching portefeuille Primaire doelstelling: aansluiting op pensioenverplichtingen Afdekking van rente- en curverisico Return portefeuille Overrendement genereren (bovenop rendement pensioenverplichtingen) Toeslagverlening: ambitie om waardevast pensioen te bieden Samenstelling portefeuille 100% return Combinatie van verschillende beleggingen leidt tot optimale return portefeuille 100% matching Mix risicoprofiel afhankelijk Economische situatie van het fonds bepaalt de verhouding tussen de matching & return portefeuille Risico 4

5 Beleggingsproces 5

6 Beleidskader risicobudget Dekkingsgraadregime Bestuur stelt op basis van hoogte marktdekkingsgraad het risicobudget vast Risicobudget: Maatstaf van balansrisico, weerspiegelt mate waarin bestuur een volatiele dekkingsgraad accepteert Bijsturing vindt plaats als stressscenario s de dekkingsgraadondergrens doorbreken Marktdekkingsgraad Ondergrens Risicobudget (VEV: Vereist Eigen Vermogen) Laag 80% tot 100% Gemiddeld 100% tot 130% Hoog 130% tot 150% 6

7 DV01 (in duizenden) Matching portefeuille Volgen van pensioenverplichtingen Renteveranderingen leiden tot schommelingen in waarde pensioenverplichtingen Matching portefeuille beoogt die schommelingen zo nauw mogelijk te volgen Maatstaf: Rentegevoeligheid (DV01) gemeten over verschillende key rates Instrumenten: Euro staats- en bedrijfsobligaties, NL hypotheken, ILB s, derivaten (swaps) Rentegevoeligheid verplichtingen & matching Key rate (looptijd) Verplichtingen Normafdekking Matching 7

8 Derivaten Wat is de rol van derivaten? Financiële instrumenten; Waarde ontwikkeling is afhankelijk van ontwikkeling rente, valuta, aandelen e.d. Dagelijks te verhandelen Worden veel gebruikt door professionele partijen Te gebruiken om zowel risico te nemen als juist af te bouwen Bij PGB in gebruik als bescherming voor renterisico en valutarisico Rente: gebruik van renteswaps om te compenseren voor hogere waarde verplichtingen als gevolg van daling rente. Op dit moment ca. 40% renterisico afgedekt. Valuta: gebruik van forward -contracten om te compenseren voor daling van vreemde valuta, bijvoorbeeld USD. Op dit moment ca. 50% van USD afgedekt. 8

9 Return portefeuille Overrendement genereren voor toeslagverlening Enkel aansluiten op de verplichtingen leidt tot uitholling pensioen door inflatie Ambitie is om waardevast pensioen te bieden: lange termijn koopkrachtbehoud Diversificatie over asset categorieën en landen beperkt specifiek risico 9

10 Wanneer kunnen we indexeren? Toeslag beleid DGR < 110: geen toeslag 110 < DGR < 127: Pro rata tot 2% 127 < DGR: extra toeslag tot maximaal 1% Op korte termijn kans op toeslag beperkt, prognose herstelplan: mogelijk vanaf 2019 Ondertussen is de hogere levensverwachting wel verwerkt in de verplichtingen..dit is te zien als een vorm van indexatie in de tijd? 10

11 Afsluiting Doelstellingen Pensioenfonds PGB Ambitie van PGB op lange termijn is zoveel mogelijk koopkracht te behouden, tegen een aanvaardbaar risico voor de korte termijn Enerzijds door aansluiting te vinden bij pensioenverplichtingen (matching), anderzijds door overrendement te genereren (return) Om die ambitie te realiseren neemt het bestuur bewust risico s (matching vs. return) Zonder risicodragende beleggingen kan immers geen goed pensioen tot stand komen Echter op korte termijn: impact van negatieve schokken op dekkingsgraad beperken 11

12 Bedankt voor uw aandacht! 12 Pensioenfonds PGB Zwaansvliet AP Amsterdam