Duurzaam Beleggen. Niels Faassen, Fund Analyst HCC Beleggen Symposium "Hoe te beleggen in turbulente tijden?" 2 april 2016

Transcriptie

2 Agenda Morningstar Duurzaam Beleggen Introductie Morningstar Sustainability Rating Duurzaam beleggen in de praktijk Duurzaamheid ten koste van financieel rendement? Hoe duurzaam zijn Nederlandse fondshuizen? Duurzame aandelenfondsen langs de meetlat Hoe kan Morningstar u helpen? 2

3 Morningstar Wie zijn we? Het is onze missie om onderzoek van de hoogste kwaliteit te bieden zodat beleggers geïnformeerde beslissingen kunnen nemen. We have 3,800+ employees in 27 countries worldwide, providing local market expertise. Our clients range in size from individual investors all the way up to the world s top asset management firms. Data as of September 30, Includes assets under management and advisement for Morningstar Associates, LLC, Ibbotson Associates, Inc., Morningstar Investment Services, Inc., Morningstar Investment Management Europe, and Ibbotson Associates Australia, all subsidiaries of Morningstar, Inc. Advisory services listed are provided by one or more of the entities which are included in the Morningstar Investment Management group and which are authorized in the appropriate jurisdiction to provide such advisory services. 3

4 Morningstar 4

5 5

6 Introductie Duurzaamheid, ofwel sustainability, is in belang toegenomen Zorgen over klimaatverandering, milieu, de manier waarop bedrijven met hun werknemers omgaan, en maatschappelijke verantwoordelijkheid van bedrijven staan hoog op de agenda In de beleggingswereld worden deze zorgen vaak aangeduid met de drie begrippen environmental (milieu), social en governance (ondernemingsbestuur), ofwel ESG 6

7 Introductie Keuze voor beleggers was beperkt tot een handvol fondsen die expliciet duurzame of maatschappelijk verantwoorde beleggingsdoelen nastreven Deze socially responsible investment (SRI) fondsen, zijn altijd uitgegaan van uitsluitingsmechanismen in combinatie met actief aandeelhouderschap (engagement) Beleggers die geïnteresseerd zijn in duurzaamheid, zien zich geconfronteerd met twee uitdagingen: SRI fondsen maken slechts circa 2 procent uit van het wereldwijde fondsenuniversum Sommige SRI-fondsen doen het goed, maar andere zijn er niet in geslaagd om sterke (financiële) prestaties neer te zetten Tot nu toe hadden beleggers niet de beschikking over instrumenten om de duurzaamheidsprestaties van een fonds te kunnen beoordelen 7

8 Morningstar Sustainability Rating Met de Morningstar Sustainability Rating kunnen beleggers onafhankelijk beoordelen of een SRI-fonds zijn belofte waarmaakt door te beleggen in bedrijven die duurzaamheid het beste toepassen Deze rating is gebaseerd op de onderliggende beleggingen (aandelen en/of obligaties) van het fonds in kwestie en niet gebaseerd op de naam van het fonds of de intentie van het fondshuis Hierdoor kunnen beleggers verder kijken dan alleen SRI fondsen en ook conventionele fondsen analyseren die goed scoren op ESG-factoren 8

9 Morningstar Sustainability Rating De Morningstar Sustainability Rating is een maatstaf voor hoe goed de bedrijven waarin een fonds belegt, omgaan met hun ESG risico s en kansen Morningstar gebruikt ESG-data op bedrijfsniveau van Sustainalytics, een toonaangevende aanbieder van ESG-data Alle fondsen die ten minste 50 procent van hun vermogen hebben belegd in bedrijven met een ESG-rating van Sustainalytics, krijgen van Morningstar een rating 9

10 Morningstar Sustainability Rating Stap 1: Morningstar Portfolio Sustainability Score wordt vastgesteld. Die score is een activa-gewogen gemiddelde van de genormaliseerde ESGscores op individueel bedrijfsniveau met een correctie voor de controverses waar de bedrijven mee te maken hebben 10

11 Morningstar Sustainability Rating Stap 2: Vervolgens verdelen we de fondsen per Morningstar categorie in vijf klassen door de Portfolio Sustainability Score van een fonds te vergelijken met die van zijn categoriegenoten uit de Morningstar Categorie 11

12 Morningstar Sustainability Rating Samenvattend een betrouwbaardere, objectieve manier om te evalueren of hun fondsen ook echt duurzaam zijn De Sustainability Rating moet niet de enige basis voor een beleggingsbeslissing zijn maar samen met andere, traditionele maatstaven voor risico, rendement en beleggingsstijl Ook spelen kwalitatieve beoordelingen van het beleggingsbeleid van een fonds en hoe goed dat in de loop der jaren is uitgevoerd, een rol 12

13 in de Praktijk 13

14 In de Praktijk Gaat duurzaam beleggen nu ten koste van financieel rendement? Wetenschappelijk onderzoek toont aan dat duurzaam beleggen gemiddeld genomen geen negatieve impact heeft op het rendement Toepassing van ESG factoren kan zelfs een positieve impact hebben Onderzoek door Morningstar lijkt dit te bevestigen 14

15 In de Praktijk Hoe duurzaam zijn de fondsen van Nederlandse fondshuizen? Zoals verwacht mag worden komen de drie duurzame fondshuizen als beste uit de bus Dat komt hoofdzakelijk door de duurzame focus. Echter, ook het beperkte aantal fondsen dat wordt aangeboden Aan de onderkant valt de gemiddelde rating voor Aegon op met een 2,45 Globes 15

16 In de Praktijk Twee duurzame aandelenfondsen langs de meetlat: ASN Duurzaam Aandelenfonds NN Duurzaam Aandelen Fonds Meer verschillen dan de naam doet vermoeden aan de hand van de Morningstar research pillars. 16

17 In de Praktijk People (Beheerteam) ASN Duurzaam Aandelenfonds Beheerd door 2 beheerders van ACTIAM (voorheen SNS AM) Beiden circa 20 jaar ervaring, sinds 2002 in dienst van ACTIAM en vanaf januari 2008 gezamenlijk op dit fonds Duurzame analyse door ASN Groeiend team van inmiddels 8 ESGanalisten Team is afgelopen jaren opgebouwd, werken dus nog maar relatief kort samen Ervaring wisselend Pillar Score: Neutraal NN Duurzaam Aandelen Fonds Beheerd door 3 beheerders, tot 2013 slechts 1 beheerder Leiding in handen van Hendrik-Jan Boer, met 25 jaar zeer ervaren en sinds januari 2004 op dit fonds 1 ESG analist en 1 Corporate Governance analist Ondersteuning van Global Equity Research team: 25 analisten met gemiddeld 15 jaar ervaring. Analisten integreren ESG in hun fundamentele onderzoek Pillar Score: Positief 17

18 In de Praktijk Process & Portfolio (Beleggingsproces & Portefeuille) ASN Duurzaam Aandelenfonds Eerste fase van het proces bestaat uit een duurzame screening door ASN Zowel uitsluitingscriteria als positieve criteria (uitblinkers op het gebied van duurzaamheid) Tweede fase fundamenteel en kwantitatief onderzoek, Aantal sectoren is volledig (energie en financials) of zo goed als volledig (basismaterialen) afwezig Portefeuille bestaat meer dan gemiddeld uit mid- en small-caps NN Duurzaam Aandelen Fonds Best in class benadering, dus alleen de op duurzaamheid best presterende aandelen in een sector worden geselecteerd ESG is verder geïntegreerd in het fundamentele onderzoek van de analisten Geen sectoren uitgesloten ESG screening zorgt eerder voor een focus op kwaliteitsonderneming, dan voor een sterk duurzaam karakter 18 Pillar Score: Negatief Pillar Score: Neutral

19 In de Praktijk Performance (Prestaties) ASN Duurzaam Aandelenfonds Zeer sterk lange termijn track record Afgelopen 5 jaar: +12,83% gemiddeld per jaar versus 11,55% voor MSCI World Growth en 8,45% gemiddeld voor vergelijkbare fondsen Wel risicovoller, hogere standaarddeviatie Rendementen sterk beïnvloed door sector tilts voortkomende uit duurzame selectie Beheerders voegen naar onze mening geen tot nauwelijks waarde toe NN Duurzaam Aandelen Fonds Sterk lange termijn track record Afgelopen 5 jaar: +9,12% gemiddeld per jaar versus 10,07% voor MSCI World Index en 7,21% gemiddeld voor vergelijkbare fondsen Wel risicovoller. Waarde toegevoegd met aandelenselectie Best-in-class benadering zorgt in onze ogen voor een beter herhaalbaar risicorendementsprofiel Pillar Score: Neutraal Pillar Score: Positief 19

20 In de Praktijk Parent (Fondshuis) ASN Duurzaam Aandelenfonds ASN is een toegewijde duurzame bank en fondsaanbieder Zelfstandig onderdeel van SNS Reaal Aanbod van 5 duurzame aandelen-, obligatie- en mixfondsen en 2 fondsen in microkredieten en leningen aan groene projecten Prestaties lopen uiteen Overwegend aantrekkelijk kostenniveau Betrekt beleggers in haar fondsen bij het duurzaamheidsbeleid (o.a. via jaarlijkse aandeelhoudersvergadering) NN Duurzaam Aandelen Fonds NN Investment Partners is het voormalige ING IM Na afsplitsing van NN van ING Groep onderdeel van de verzekeraar Turbulente periode, personele omloop was relatief hoog tijdens afsplitsingsproces Verwachten nu meer stabiliteit Kosten zijn gemiddeld tot beneden gem. Naar onze mening kan NN IP meer toegevoegde waarde bieden door meer focus op kernstrategieën Pillar Score: Positief 20 Pillar Score: Neutraal

21 In de Praktijk Price (Kosten) ASN Duurzaam Aandelenfonds Lopende kosten bedragen 0,87% Geen prestatievergoeding Relatief goedkoop fonds, aangezien het gemiddelde van vergelijkbare fondsen 1,15% bedraagt Pillar Score: Positief NN Duurzaam Aandelen Fonds Lopende kosten bedragen 0,83% Geen prestatievergoeding Relatief goedkoop fonds, aangezien het gemiddelde van vergelijkbare fondsen 1,01% bedraagt Pillar Score: Positief 21

22 In de Praktijk Conclusie ASN Duurzaam Aandelenfonds Klein team aan de beleggingskant Dit fonds heeft een sterk duurzame inslag De duurzame screening (en uitsluitingen) zorgen voor structurele onder- en overwegingen van bepaalde sectoren De sectorwegingen hebben flink bijgedragen aan het sterke track record Door de sterke sector tilts achten wij de prestaties niet structureel herhaalbaar Het fonds is aantrekkelijk geprijsd Morningstar Analyst Rating: NN Duurzaam Aandelen Fonds Na de uitbreiding van het beheerteam, meer vertrouwen gekregen Dit fonds heeft een licht duurzame inslag ESG vormt een onderdeel van het fundamentele onderzoek De best in class benadering zorgt voor een goede spreiding over sectoren Wij achten het team en proces in staat om de goede prestaties te herhalen Het fonds is aantrekkelijk geprijsd Morningstar Analyst Rating: 22

23 In de Praktijk 5 handvatten voor selectie van duurzaam fonds: Hoe duurzaam wil ik dat mijn fonds is? Zijn er voldoende middelen toegewijd aan het beleggingsteam of ligt het zwaartepunt op duurzaamheidsonderzoek? Hoe is duurzaamheid in het proces geïntegreerd en welke invloed heeft duurzaamheid op de portefeuille? Hoe heeft duurzaamheid de prestaties beïnvloed? Hoe verhouden de kosten zich in vergelijking met andere fondsen? 23

24 Wat kan Morningstar voor u betekenen? 24

25 Gratis registreren 25

26 Toegang tot Sustainability Ratings 26

27